Miremengjes. Ja çfarë po ndodh me Bitcoin:
- Të dhënat kontradiktore të derivateve të Bitcoin tregojnë se tregtarët e levës (kusht leveraged bilancit) rriten, ndërsa tregtarët profesionistë kanë frikë nga një korrigjim më i thellë nën 29,000 dollarë.
- Nuk ka asnjë mënyrë për të parashikuar se çfarë do të shkaktonte që Bitcoin t’i jepte fund trendit aktual të rënies, kështu që aksesi në financim të lirë nuk garanton një veprim pozitiv të çmimit te Bitcoin dhe tregun e kriptomonedhave.
Këtë javë tregjet e aksioneve filluan të ndezin pak jeshile dhe Bitcoin (BTC) po shkëputet nga tregjet tradicionale, por jo në një mënyrë të mirë. Kriptomonedha është ulur 3% ndërsa indeksi i tregut të aksioneve të teknologjisë Nasdaq Composite është rritur 3.1%.
Të dhënat e 27 majit nga Departamenti i Tregtisë i Shteteve të Bashkuara tregojnë se norma e kursimeve personale ra në 4.4% në prill për të arritur nivelin më të ulët që nga viti 2008 dhe tregtarët e kriptove janë të shqetësuar se përkeqësimi i kushteve makroekonomike globale mund të shtojë neverinë e investitorëve ndaj aktiveve të rrezikshme.
Për shembull, Invesco QQQ Trust, një fond prej 160 miliardë dollarësh me bazë në kompani teknologjike të tregtuar në shkëmbim në SHBA, është ulur 23% nga viti në ditë. Ndërkohë iShares MSCI China ETF, një gjurmues prej 6.1 miliardë dollarësh i aksioneve kineze, ka rënë 20% në 2022.
Për të marrë një pamje më të qartë se si janë pozicionuar tregtarët e kriptove, tregtarët duhet të analizojnë matjet e derivateve të Bitcoin.
Tregtarët e marzhit po bëhen më të fortë (Bulish)
Tregtimi i marzhit lejon investitorët të marrin hua kriptomonedha dhe të përdorin pozicionin e tyre tregtar për të rritur potencialisht kthimet. Për shembull, dikush mund të blejë kriptovaluta duke marrë hua Tether (USDT) për të zgjeruar ekspozimin.
Huamarrësit e Bitcoin mund të shkurtojnë kriptomonedhën vetëm nëse vënë bast për rënien e çmimit të saj dhe ndryshe nga kontratat e së ardhmes, ekuilibri midis marzhit të gjatë dhe shorts nuk përputhet gjithmonë.
Grafiku i mësipërm tregon se tregtarët kanë marrë hua më shumë USD Tether kohët e fundit, sepse raporti u rrit nga 13 në 25 maj në 20 aktual. Sa më i lartë të jetë treguesi, aq më të sigurt janë tregtarët profesionistë me çmimin e Bitcoin.
Vlen të theksohet se raporti i huadhënies me marzh prej 29, i arritur më 18 maj, ishte niveli më i lartë në më shumë se gjashtë muaj dhe reflektonte një ndjenjë rritëse. Nga ana tjetër, një raport i marzhit të huadhënies USDT/BTC nën 5 zakonisht është një shenjë rënie.
Tregjet e opsioneve hynë në “frikë ekstreme”
Për të përjashtuar efektet e jashtme specifike për tregjet e marzhit, tregtarët duhet të analizojnë gjithashtu çmimin e opsioneve të Bitcoin. Animi delta 25% krahason opsionet e ngjashme të thirrjes (blerje) dhe vendosjes (shitje). Metrika do të bëhet pozitive kur frika është e përhapur, sepse primi i opsioneve mbrojtëse të shitjes është më i lartë se opsionet e ngjashme të thirrjes me rrezik.
E kundërta vlen kur lakmia është e përhapur, duke bërë që treguesi i animit të deltës 25% të zhvendoset në zonën negative. Me pak fjalë, nëse tregtarët kanë frikë nga një rënie e çmimit të Bitcoin, treguesi i animit do të lëvizë mbi 8%. Nga ana tjetër, eksitimi i përgjithësuar pasqyron një anim negativ prej 8%.
Treguesi i animit prej 25% ka qenë mbi 16% që nga 11 maji, duke treguar një situatë jashtëzakonisht të pabalancuar, sepse tregjet e tregut dhe tregtarët profesionistë nuk janë të gatshëm të marrin rreziqe për uljen e çmimeve.
Më e rëndësishmja, kulmi i fundit prej 25.6% më 14 maj ishte animi më i lartë prej 25% ndonjëherë në historinë e Bitcoin. Aktualisht, ekziston një ndjenjë e fortë rënieje në tregjet e opsioneve BTC.
Shpjegimi i dualitetit midis marzhit dhe opsioneve
Një shpjegim i mundshëm për mendimin divergjent midis tregtarëve të marzhit të BTC dhe çmimit të opsionit mund të ishte rënia e Terra USD (UST) më 10 maj. Krijuesit e tregut dhe tavolinat e arbitrazhit mund të kenë marrë humbje të mëdha pasi stablecoin humbi lidhjen e tij, duke reduktuar rrjedhimisht oreksin e tyre ndaj rrezikut për opsionet BTC.
Për më tepër, kostoja e huamarrjes në USD Tether ka rënë në 3% në vit në Aave dhe Compound. Kjo do të thotë që tregtarët do të përfitojnë nga kjo strategji e levës me kosto të ulët, duke rritur kështu raportin e marzhit të huadhënies USDT/BTC.
Nuk ka asnjë mënyrë për të parashikuar se çfarë do të shkaktonte që Bitcoin t’i jepte fund trendit aktual të rënies, kështu që aksesi në financim të lirë nuk garanton një veprim pozitiv të çmimit.